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供需决定商品涨势难持续0

2019-07-19 06:35:36来源:励志吧0次阅读

供需决定商品涨势难持续

金融属性会在某个阶段引发商品供求关系的扭曲,因全球新一轮宽松激发商品对冲通胀和投机需求在攀升。但这部分需求不是真实的,终会破灭。当前大多数商品特别是工业品都表现为产能过剩以及需求不振,这决定了商品去库存化将延续,价格上涨犹如无本之木,无源之水,难以为继。

观察发现,美联储从QE1到QE3政策对经济的刺激和对金属价格的提振呈现边际递减规律。QE1推出后拉动商品特别是工业品价格上涨长达1年,QE2则缩减至半年,去年11月份推出的扭曲操作提振作用进一步缩减至2个月,而QE3推出对金属的提振从目前来看干脆缩减至半个月时间。

目前,中国面临房地产和物价反弹压力,海外大规模宽松导致国内货币政策调控更加复杂,信贷难以进一步松动,从而8月份底的新一轮基建得不到信贷配合,启动难度加大,终导致国内对原油等工业品的需求回暖乏力。

供需关系才是决定大宗商品价格长期走势的核心因素,短期货币宽松或者流动性泛滥会导致投机买盘飙升,但投机买盘可以归结于投机需求。然而,投机需求不是长久的持续性需求,容易在价格涨到一定程度后破灭,实际需求疲软终将引发价格回归实际供需所能反应的价格水平。目前,有色金属产能过剩,库存高企和旺季不旺显现,而化工品下半年新建产能投产、夏季停产检修装置重新开工和终端消费回暖有限,价格反弹后将面临沉重回吐压力。

原油作为所有商品的成本之源和经济发展的风险标,新一轮宽开启之后走弱,更是意味着发出了商品泡沫即将破灭的信号。数据显示,尽管中东地缘政治危机还在延续,以及欧佩克剩余产能下降和非欧佩克产量增速下降,但由于需求较2008年危机前下降很多,目前供应没有出现大规模缺口。据估算报告,8月份欧佩克日均产量为3141万桶,较7月份增加25.4万桶,与今年二季度3144万桶的平均水平相当,仍大幅高于3000万桶的计划目标。

从库存看,美国能源部能源信息署(EIA)上周三公布的能源产品库存报告,数据显示截止9月14日结束的一周中,美国商品原油库存增加了850万桶,在更早一周已经有200万桶的增长。而上周汽油库存减少了140万桶,包括柴油和馏分燃料油在内的馏分油库存减少了30万桶。

此外,近期沙特已经采取行动拉低油价,与大型炼油厂沟通并提供更多石油。沙特上次启动与主要炼油厂的类似沟通举动是在三月份,数周之后沙特就将其产量提升至30年新高的1000万桶/天的水平。目前,沙特正在评估炼油厂的反馈。

重要的是,美国释放战略储备的可能性犹如达摩克利斯之剑。今年是竞选之年,并且美国汽油价格再次向4美元/加仑攀升。为平抑油价释放储备,政府部门很容易受到指控,因此由政治原因造成的释放战略储备的可能性较高。

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